Mit 10 Prozent hat die Inflationsrate einen neuen Höchststand erreicht. Angesichts dieser Entwicklung hat HDI aufgezeigt, dass eine Inflationsrate von 7 Prozent schon nach 10 Jahren die Kaufkraft von Kapitalgarantien halbiert. Das Institut für Finanz- und Aktuarwissenschaften (ifa) aus Ulm hat im Rahmen einer Studie analysiert, in welchem Verhältnis Beitragsgarantien zu den Renditen stehen. Das Ergebnis: Bei etwa 80 Prozent Beitragsgarantie und einem entsprechend höheren Anteil in Aktienanlagen kann die Ertragschance im Vergleich zu Produkten mit voller Beitragsgarantie signifikant gesteigert werden. Insbesondere steigen unter Berücksichtigung der Inflation die Risiken durch ein Absenken der Garantie kaum an – in manchen Fällen sinken sie sogar. HDI hat nach eigenen Berechnungen sogar in 82 Prozent der Fälle eine Ablaufleistung oberhalb der Leistung eines Produkts mit voller Beitragsgarantie festgestellt.
Eine dauerhaft hohe Preissteigerungsrate in Deutschland höhlt den Wert von Beitragsgarantien bei Modellen der Altersvorsorge schnell und massiv aus. Je höher die Garantie, desto geringer ist zwangsläufig der Anteil an chancenreichen Kapitalanlagen, welche die Inflation wettmachen können. Analysen des ifa haben ergeben, dass insbesondere bei hoher Unsicherheit der zukünftigen Inflation niedrigere Beitragsgarantien etwa bei der betrieblichen Altersvorsorge auch für sicherheitsorientierte Anleger sinnvoll sind. Denn dadurch ist ein höherer Anteil von Aktienanlagen möglich, der insgesamt eine bessere Rendite und einen besseren Inflationsschutz erbringen kann.
Die HDI SafeInvest Direktversicherung, die seit Anfang dieses Jahres neu auf dem Markt ist, erfüllt diese Kriterien: Die fondsgebundene betriebliche Altersversorgung kombiniert die staatliche Förderung und Garantieleistungen mit großer Flexibilität und den Renditechancen einer chancenorientierten Kapitalanlage. Dazu Fabian von Löbbecke, Vorstandsvorsitzender der HDI Pensionsmanagement AG und Vorstand der HDI Lebensversicherung AG, verantwortlich für den Bereich Produkte: „Mit dieser Lösung bieten wir Neukunden die Chance, passgenau auf die derzeitige Situation zu reagieren und Sicherheit mit Renditeorientierung zu verbinden“. SafeInvest punktet mit einem „Börsencrash-Airbag“, der monatlich immer 80 Prozent des Fondsguthabens vom Vormonat sichert. So lassen sich je nach Laufzeit Aktienquoten von bis zu 100 Prozent ab dem ersten Tag abbilden. Bei Bedarf kann aufgrund der Bausteine „Safe plus“ und eines innovativen Kapitalmarkt-Ablaufmanagements die Absicherung noch weiter ausgebaut werden.
Lange Zeit wurde das Inflationsrisiko in Deutschland unterschätzt, weil die Inflationsrate seit etwa dem Jahr 2000 moderat um zwei Prozent schwankte. Schon seit März 2022 liegt sie nun aber konstant über sieben Prozent. Mit der sogenannten „72er-Regel“ (eine Faustformel aus der Zinsrechnung, die aufzeigt, wie sich eine verzinsliche Kapitalanlage im Nennwert verdoppelt) lässt sich berechnen, wie schnell die hohen Preissteigerungen das Kapital entwerten: Bei sieben Prozent jährlicher Inflation halbiert sich schon nach zehn Jahren die Kaufkraft eines Kapitalbetrags (72 geteilt durch 7) wie etwa die einer nominellen Beitragsgarantie in einer Direktversicherung. Garantien in der Altersversorgung müssten daher neu beurteilt und bedarfsgerecht gestaltet werden, betont von Löbbecke. Denn bei den Vorsorgemodellen sind hohe Garantien gerade bei hohen Inflationsraten nicht gleichbedeutend mit hoher Sicherheit beim Kapitalerhalt: „Das Risiko, dass der reale Wert der Altersvorsorge mit den Inflationsraten nicht mehr Schritt halten kann, steigt deutlich“, sagt von Löbbecke. Vielmehr sind reduzierte Beitragsgarantien dann sinnvoll, wenn dadurch mögliche höhere Aktienanlagen eine bessere Renditechance insgesamt erbringen. Im Rahmen des bAV-Expertenforums des HDI im Juli 2022 wurde dieser Zusammenhang gemeinsam mit Sandra Blome vom Institut für Finanz- und Aktuarwissenschaften aus Ulm vorgestellt. Das Ergebnis der Analysen des ifa: Wird die Beitragsgarantie von 100 auf 80 Prozent gesenkt, steigt die Wahrscheinlichkeit einer signifikant höheren Ablaufleistung und sinkt unter Beachtung der Inflation unter Umständen sogar das Risiko für schlechtere (inflationsbereinigte) Ablaufleistungen. „Nach Berechnungen von HDI liegt die Ablaufleistung sogar in 82 Prozent der Fälle oberhalb der Leistung eines Produkts mit voller Beitragsgarantie“, ergänzt von Löbbecke.
AKTIEN KÖNNEN INFLATIONSAUSGLEICH SCHAFFEN
Bei anhaltend hohen Teuerungsraten sollten Anlageformen zum Aufbau einer Altersversorgung auf der einen Seite die Inflation abfedern können und auf der anderen Seite zum Schutz der Versicherten zugleich die regulatorische Sicherheit und Mindestgarantien abbilden können. „Hierfür sind Investitionen in Produktivkapital und Substanzwerte wie insbesondere Aktien besonders geeignet. Denn wissenschaftlich belegt ist: Bei einer hohen Inflation über einen langen Zeitraum ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass sich auch die Aktienmärkte eher positiv entwickeln“, sagt Blome.
FONDSGEBUNDENE VERSICHERUNGEN MIT HOHER AKTIENQUOTE ALS KÖNIGSWEG
Eine fondsgebundene geförderte Direktversicherung bietet unter Garantie- und Renditegesichtspunkten die optimalen Voraussetzungen für den Aufbau einer auskömmlichen Altersversorgung, die auch der aktuell hohen Inflation Stand halten kann. Garantien sind wichtig und aus arbeitsrechtlicher Sicht in der bAV auch notwendig, aber sie müssen bedarfsgerecht ausgerichtet werden, um das Renditepotenzial und die Chance auf Inflationsausgleich zu erhöhen.
Von Löbbecke resümiert: „Klassische Beitragszusagen mit 100 Prozent Mindestleistung haben in Zeiten volatiler Kapitalmärkte und hoher Inflationsraten ausgedient. Sie bieten Arbeitnehmern keine Sicherheit, sondern erhöhen das Risiko des reellen Kaufkraftverlustes. Gerade in der betrieblichen Altersversorgung muss jetzt die richtige Balance gefunden werden, um einerseits den Beschäftigten aller Altersgruppen eine ertragreiche finanzielle Versorgung zu ermöglichen und andererseits die arbeitsrechtlichen Rahmenbedingungen und Anforderungen einer beitragsorientierten Leistungszusage sicher zu erfüllen. Deshalb ist es uns ein wichtiges Anliegen, mit passgenauen Produkten die richtige Antwort zu geben“.
