Die lang erwartete erste Zinssenkung der U.S. Federal Reserve (Fed) stand im September zweifellos im Fokus der Marktteilnehmer. Die Fed hat ihren Lockerungszyklus mit einer unerwartet starken Zinssenkung um 50 Basispunkte eingeleitet. Der Goldpreis reagierte wie erwartet und stieg am 26. September 2024 auf ein neues Allzeithoch von gut 2.672 US-Dollar. „Der Aufwärtstrend des Goldpreises wird weiterhin durch die deutliche Eskalation des Konflikts im Nahen Osten unterstützt. Darüber hinaus haben die unerwarteten und umfangreichen geld- und fiskalpolitischen Maßnahmen, die China angekündigt hat, dem Metall- und Bergbausektor insgesamt Auftrieb gegeben“, betont Imaru Casanova, Portfoliomanagerin Gold und Edelmetalle bei VanEck, in ihrem aktuellen Goldkommentar. Gold verzeichnete im Verlauf des Monats einen Anstieg von 5,24 Prozent (169 US-Dollar pro Unze) und schloss am 30. September bei 2.634,58 US-Dollar.
„Da Gold in diesem Jahr bisher fast jeden Monat neue Höchststände erreicht hat, ist es nicht verwunderlich, dass die Stimmung auf dem gut besuchten Gold Forum Americas und dem Precious Metals Summit, die beide jeden September in Colorado stattfinden, positiv und optimistisch war“, beobachtet Casanova.
Für Goldminenunternehmen und Investoren in Goldaktien gibt es einige ermutigende Trends, auch wenn die Marktvolatilität Aufmerksamkeit erfordert:
Rekord-Goldpreise führen zu Rekord-Margen und freiem Cashflow für Goldproduzenten
Unterstützung des weiteren Schuldenabbaus
Steigende Dividenden und Aktienrückkäufe
Zunehmende Explorationsaktivitäten
Verbesserte Fähigkeit zur Finanzierung von Wachstumsprojekten
STABILER SEKTOR
Generell gilt: Der Sektor ist seit mehreren Jahren stabil. Zwar trieb in letzter Zeit die unerwartete Inflation die Kosten in die Höhe, was dazu führte, dass die Unternehmen ihre Ziele verfehlten und Anleger enttäuschten, insbesondere im Jahr 2022. „Die Unternehmen haben jedoch daran gearbeitet, die Kosten zu senken und die Effizienz zu verbessern, was dazu beigetragen hat, diese steigenden Kosten in den Griff zu bekommen. Jetzt, da die Inflation nachgelassen hat, haben sie ihre Betriebskosten besser im Griff.“
Wenn der Goldpreis steigt, steigen auch die Margen der Goldproduzenten. Im dritten Quartal 2024 erreichte der durchschnittliche Goldpreis einen Rekordwert von 2.474 US-Dollar pro Unze, verglichen mit 1.927 US-Dollar pro Unze im dritten Quartal 2023. Dieser Preisanstieg hat zu einer Ausweitung der operativen Margen um etwa 100 Prozent geführt. Casanova erklärt: „Das bedeutet, dass sich die Gewinnspanne bei der Goldproduktion ungefähr verdoppelt hat. Wenn die Kosten eines Goldproduzenten pro Unze stabil bleiben, schlägt sich ein höherer Verkaufspreis direkt in einem höheren Gewinn pro Unze nieder. Diese Margenausweitung ist ein Hauptgrund für die derzeitige Begeisterung am Goldaktienmarkt.“
Casanova traf über 50 Unternehmen auf dem Gold Forum Americas und weitere 35 Unternehmen auf dem Precious Metals Summit. Die Botschaft der Produzenten hat sich in den letzten Jahren nicht wesentlich geändert. „Der entscheidende Unterschied war diesmal, dass die Managementteams mehr Vertrauen in ihre Fähigkeiten zur Umsetzung ihrer Strategien zu haben schienen und sich bei der Diskussion über Wachstumspläne wohler fühlten“, so die Goldexpertin. All dies wurde durch die Vorteile eines viel höheren Goldpreises ermöglicht. „Die Unternehmen betonen weiterhin, dass sie Qualität über Quantität und Wert über Volumen stellen, was für uns ein sehr positives Signal ist.“
KOMMT DIE FUSIONSWELLE?
Viele Junior-Unternehmen (Entwickler und aufstrebende Produzenten) trafen sich auf den Konferenzen mit anderen Unternehmen, was zu einem Anstieg der Fusionen und Übernahmen im Sektor führen könnte. „Das ist eine gute Nachricht, denn wir glauben, dass der Goldsektor dringend einer Konsolidierung bedarf.“ Bei diesen Goldpreisen sind mehr Projekte realisierbar, was zu einer potenziellen Ausweitung des Junior-Investitionsuniversums führt. Die Fristen für die Erteilung von Genehmigungen haben sich jedoch nicht verbessert, was die kleineren Unternehmen, die sich in der Entwicklungsphase befinden, erheblich beeinträchtigt hat. „Projekte brauchen einfach länger, um gebaut zu werden, und der Markt ist nicht bereit zu warten“, sagt Casanova. Da sich Gold auf einem Allzeithoch befindet, liegt der Schwerpunkt kurz- und mittelfristig auf der Generierung von Cashflow. „Die Unternehmen, die lange Zeiträume bis zur Produktion haben, haben sich im Allgemeinen unterdurchschnittlich entwickelt.“
