Der Goldpreis setzte seine Rallye im Oktober fort, erreichte im Laufe des Monats neue Höchststände und schloss am 30. Oktober mit einem Rekordpreis von 2.787,61 US-Dollar pro Unze. Wichtige US-Konjunkturindikatoren signalisierten anhaltende wirtschaftliche Fortschritte.
„Goldminenaktien zeigten eine gemischte Performance“, betont Imaru Casanova, Portfoliomanagerin Gold und Edelmetalle bei VanEck. Der NYSE Arca Gold Miners Index stieg nur um 1,42 Prozent im Monatsverlauf, während der MVIS Global Juniors Gold Miners Index Gold mit einem Plus von 5,62 Prozent eine Outperformance erzielte.
„Ein wichtiger Faktor, der die Performance des Sektors im Oktober beeinflusste, war der starke Ausverkauf der Aktien von Newmont am 24. Oktober“, so Casanova. Während einer Telefonkonferenz an diesem Tag gab Newmont eine vorläufige Prognose für das Jahr 2025 ab, die hinter den Erwartungen zurückblieb. Das Unternehmen deutete auch an, dass die Kosten auf dem Niveau von 2024 bleiben würden – entgegen den Markterwartungen für jährliche Reduzierungen. Diese Korrekturen, zusammen mit schwächeren Q3-Ergebnissen und einem höheren Kostenausblick für 2024, ließen die Aktien von Newmont an diesem Tag um fast 15 Prozent fallen. „Als Branchenführer beeinflusste die Wertentwicklung von Newmont den breiteren Markt, wobei die meisten Goldminenaktien am 24. Oktober trotz eines Anstiegs des Goldpreises um 0,76 Prozent nachgaben.“
Der jüngste Ausverkauf von Newmont hat die Hauptrisiken aufgezeigt, die bei den Anlegern bei Goldminenaktien Bedenken hervorrufen und die heftige, vielleicht übertriebene Reaktion des Marktes erklären:
Erfüllung der Erwartungen – Die konsequente Erreichung von Zielen ist für den Sektor von entscheidender Bedeutung. Die Prognose der Produktions-, Betriebs- und Kapitalkosten ist zwar komplex, aber für das Vertrauen der Anleger ist es wichtig, dass die Unternehmen ihre Versprechen einhalten. Eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung oder häufige Korrekturen wirken sich nicht immer auf den Wert langlebiger Anlagen wie Goldminen aus, aber die Märkte verfolgen die Fähigkeit der Unternehmen, ihre Pläne umzusetzen, als Indikator für ein effektives Risikomanagement genau. Unternehmen, die vorsichtige, präzise Prognosen abgeben, werden die Erwartungen eher erfüllen oder übertreffen und können daher von höheren Bewertungen profitieren.
Margenerweiterung und Erzeugung von freiem Cashflow – Nach den jüngsten inflationsbedingten Kostensteigerungen konzentrieren sich die Anleger auf das Kostenmanagement der Branche. Eine der Hauptsorgen, die der Bericht von Newmont bereitet, ist die Frage, ob die höhere Kostenprognose ein Zeichen für einen breiteren Trend in der Branche ist. Da der Inflationsdruck nachlässt und die Unternehmen daran arbeiten, ihre Kosten zu kontrollieren, dürften sich die Kosten in der Branche stabilisieren und die Margen dürften sich erweitern, wenn die Goldpreise steigen. Die Anleger suchen die Gewissheit, dass die Unternehmen angesichts des Rekord-Goldpreises Rekordmargen und einen rekordverdächtigen freien Cashflow erzielen.
Umsetzung von Wachstumsstrategien – Investoren beobachten aufmerksam die Wachstumsstrategien der Unternehmen, von Minenerweiterungen und neuen Projekten bis hin zu Übernahmen. Eine Branchenkonsolidierung kann zwar langfristige Vorteile bringen, aber die Integration birgt auch Risiken und Komplexitäten. Eine effektive Kapitalallokation und eine solide Umsetzung der Wachstumsinitiativen sind der Schlüssel zur Aufrechterhaltung des Anlegervertrauens, auch wenn Akquisitionen die Aktienperformance vorübergehend belasten können.
Newmont eröffnete die Gewinnsaison, gefolgt von einem anderen Branchenführer, Agnico Eagle am 31. Oktober. Die starken Ergebnisse von Agnico im dritten Quartal 2024 gaben dem Sektor genau den Auftrieb, den er brauchte: eine solide finanzielle und operative Wertentwicklung, die Bestätigung der Jahresprognose und ein positiver Ausblick auf Kosten, Inflation und Projektfortschritt in allen Schlüsselbereichen.
Unglücklicherweise für Agnico Eagle fiel der hervorragende Bericht mit Halloween und einem gruseligen Tag für Gold zusammen, das mehr als 40 US-Dollar pro Unze verlor, so dass die Aktien von Agnico an diesem Tag nicht zulegen konnten. „Vielleicht erwartet der Markt, dass Agnico wie in der Vergangenheit immer wieder die Erwartungen erfüllt oder übertrifft, was zu einer höheren Bewertung in diesem Sektor führt“, so Casanova. „Eines ist klar: Die Erfüllung von Plänen, die Ausweitung der Margen bei steigendem Goldpreis und die Umsetzung einer disziplinierten und nachhaltigen Wachstumsstrategie sind die wichtigsten Zutaten für eine Outperformance im Goldminensektor.“
